Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Spot Emas Dunia Periode 2005-2019: Studi Model ARDL

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh faktor harga spot emas periode sebelumnya serta data ekonomi AS (indeks dolar, indeks saham, suku bunga, dan indeks harga konsumen/IHK) terhadap harga spot emas dunia periode 2005-2019 karena supply & demand tidak mampu menjelaskan perubahan harga spot emas dan korelasinya bertentangan dengan teori harga klasik. Analisis dilakukan menggunakan model autoregressive distributed lag (ARDL) terhadap data time series bulanan harga spot emas dan data ekonomi AS sejumlah 180 sampel. Ditemukan bahwa korelasi variabel independen dengan harga spot emas adalah: 1) positif pada lag-1 harga spot emas; 2) negatif pada indeks dolar AS pada waktu-t dan lag-2, namun positif pada lag-1; 3) negatif pada indeks saham AS waktu-t; 4) positif pada suku bunga AS waktu-t, namun negatif pada lag-2; dan 5) positif pada IHK AS waktu-t. Harga spot emas paling dipengaruhi oleh indeks dolar AS diikuti oleh harga spot emas sebelumnya, indeks saham AS, IHK AS, dan suku bunga AS. Secara simultan variabel independen juga berpengaruh signifikan dan model mampu menjelaskan 98,38% variasi harga spot emas. Hasil penelitian ini dapat menjadi acuan bagi akademisi untuk penelitian lebih lanjut tentang komoditas emas. Untuk praktisi keuangan, dapat menggunakannya sebagai pertimbangan keputusan serta penyusunan rekomendasi investasi. Sedangkan bagi masyarakat umum dapat dijadikan pertimbangan kepemilikan emas dengan memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi harganya. Nilai pembeda penelitian ini adalah fokus penelitiannya pada periode saat harga emas cukup fluktuatif serta pemilihan metode yang mempertimbangkan pengaruh lag secara dinamis, karena beberapa penelitian terdahulu memasukkan periode saat harga emas tidak terlalu fluktuatif serta tidak mempertimbangkan lag atau memilih tingkat lag yang sama untuk semua variabel.